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代玩投注彩票骗局 - 银河期货:橡胶:现货坚挺 高歌猛进还看宏观

  时间:2020-01-11 12:38:39   来源:esball  点击:1308 次  字号【

代玩投注彩票骗局 - 银河期货:橡胶:现货坚挺 高歌猛进还看宏观

代玩投注彩票骗局,泰国与马来西亚正逐步进入停割季,产出逐渐减少。从基础原料的价差上观察,供应正常,与往年相似。印度尼西亚全境将进入旺产季。印尼成品供应量有望增加,缓解长期以来的持续偏强。天气方面的数据利空3月胶价。

泰国、马来西亚和印度尼西亚三国理事会通过缩减出口20-30万吨的决议。在2018年一季度有过同样的政策。若政策执行,将缩减SICOM标的船货的流动性,推高流通成本。关注空沪胶多SICOM的策略。

2月沪胶的走势与汽车概念股指数高度相关,证明对宏观及消费的预期刺激了胶价抬升。同时,现货紧跟期货,基差并未大幅扩大,整体市场偏强。

基本面偏弱,预期转强。3月操作继续关注股市。

第一章 总览

1、基础原料:

进入3月,泰国、马来西亚逐步停割,印度尼西亚整体转入旺产。整体天气数据对3月的价格支撑下移。

印尼成品的强势有望缓解。

泰国全境2月产量加权降雨量为0.5mm,低于历史同期的1.1mm。

1月厄尔尼诺指数为+0.8℃。

2、橡胶成品:

套利方面:

上涨并未拉开基差,现货紧跟期货。

从各品种关系看,混合往年在8月底时,大概率升水云南标二约+1000元/吨,目前已运行至此区间,混合偏强,可择机配置国产标二或同类产品。

越南3L因产区停割,有走强空间。

显性库存:

截至2月22日,上期所库存小计43.8万吨,库存期货41.8万吨。小计-期货为2.0万吨,周环比增加+0.1万吨,年同比减少-2.4万吨。

截至2月10日,日本TOCOM库存累库+414吨至8304吨,其中入库+878吨,出库-465吨。

当前价格已经吸引到了交割入库,入库数量持续保持高位。另一方面出库高峰已过。料整体库存将进入累库阶段。

3、下游消费:

国内全钢开工率69.3%,月环比增产+9.7%,年同比增产+8.3%。大部分厂家日产量已经恢复至春节前期常规生产水平,个别厂家库存压力较大影响,日产量仍有恢复空间。另外受到美国“双反”政策影响,出口美国订单受到了较大影响,厂家外销出口情况不佳。

国内半钢胎开工率65.8%,月环比增产+7.5%,年同比增产+7.0%。春节过后,代理商相继返市,零商店开业,由于年前部分地区代理商已召开订货会,短期走货相对平稳。

4、期货:

主力1905合约报收12515点,较上周收盘11640点上涨+875点或+7.5%,成交量220.5万手,较上周收盘147.2万手增加+73.3万手或+49.8%,持仓34.7万手,较上周收盘33.3万手增加+1.4万手或+4.2%。

观察1905合约1小时图:K线收盘>8小时均线>24小时均线,持续偏强;MACD为绿柱缩短,空单减持;RSI指数75,强买入。观察日线图:K线收盘>7日均线>21日均线,持续偏强;MACD为红柱,多单持有;RSI指数76,强买入。

第二章 基础原料

1、关键地区降雨

选取素叻他尼、宋卡、董里、洛坤、也拉等8个泰国主产地,年产量约占全球产量的17%。使用产量对降雨数据进行加权处理,再与平均降雨量作对比,与天然橡胶的绝对价格呈现一定相关性和前瞻性——上月降雨指引本月价格,本月降雨指引下月价格。

图01 泰国主产地区降雨增量(上月)VS沪胶近月收盘价(当月)

2、绝对价格

表01:基础原料价格

图02 泰国:基础原料价格折线图(泰铢/千克)

图03 马来西亚:基础原料价格折线图(美元/吨)

图04 中国海南:基础原料价格折线图(元/吨)

图05 中国云南:基础原料价格折线图(元/吨)

3、相对价差

A.各主产国的“杯胶-胶水”价差

胶水不易储存,其价格波动较杯胶大。利用价格传导的时间差来观察供应。

表02:各主产国“杯胶-胶水”价差

图06 泰国:杯胶-胶水季节性折线图(泰铢/公斤)

图07 马来西亚:杯胶-胶水季节性折线图(美元/吨)

图08 中国海南:杯胶-胶水季节性折线图(元/吨)

图09 中国云南:杯胶-胶水季节性折线图(元/吨)

B.泰国基础原料间价差

表03:泰国各基础原料间价差

图10 泰国:烟片-胶水季节性折线图(泰铢/公斤)

插入杯胶拆分价差(↑图010=↓图011+↓图006)。

图11 泰国:烟片-杯胶季节性折线图(泰铢/公斤)

图06 泰国:杯胶-胶水季节性折线图(泰铢/公斤)

C.泰国成品加工利润

图12 泰国:RSS3加工利润(泰铢/公斤)

图13 泰国:STR20加工利润(泰铢/公斤)

第三章 橡胶成品

1、表观平衡(代表ANRPC所理解的产业平衡)

表04:五大主产国表观平更表

2、美元胶

A.绝对价格

表05:美元胶价格

图14 中国主港船货价格折线图(美元/吨)

图15 中国青岛保税区现货价格折线图(美元/吨)

B.相对价差

表06:美元胶价差

图16 泰胶-马胶季节性折线图(美元/吨)

图17 泰胶-马胶概率分布图(美元/吨)

图18 泰胶-印尼胶季节性折线图(美元/吨)

图19 泰胶-印尼胶概率分布图(美元/吨)

图20 混合-标胶季节性折线图(美元/吨)

图21 混合-标胶概率分布图(美元/吨)

图22 烟片:船货-现货季节性折线图(美元/吨)

图23 烟片:船货-现货概率分布图(美元/吨)

图24 标胶:船货-现货季节性折线图(美元/吨)

图25 标胶:船货-现货概率分布图(美元/吨)

3、人民币胶

A.绝对价格

表07:人民币胶价格

图26 天然橡胶(部分)成品价格折线图(元/吨)

图27 合成橡胶成品价格折线图(元/吨)

B.相对价差/基差

Part1(全乳-沪胶)+Part2(非标-全乳),找出最强组合或最弱组合。

表08:人民币胶价差

图28 Part1:全乳-沪胶近月季节性折线图(元/吨)

图29 Part1:全乳-沪胶主力季节性折线图(元/吨)

图30 Part2:烟片-全乳季节性折线图(元/吨)

图31 Part2:混合-全乳季节性折线图(元/吨)

图32 Part2:标二-全乳季节性折线图(元/吨)

图33 Part2:越南3L-全乳季节性折线图(元/吨)

图34 Part2:丁苯1502-全乳季节性折线图(元/吨)

图35 Part2:丁苯1712-全乳季节性折线图(元/吨)

图36 Part2:顺丁-全乳季节性折线图(元/吨)

4、库存

A.中国青岛保税区库存

保税区区内库存仍未更新,截至10月16日,青岛保税区橡胶总库存11.2万吨。天然橡胶5.21万吨、合成橡胶5.63万吨、复合橡胶0.36万吨。

图37 中国青岛保税区库存堆积图

B.上海期货交易所库存:小计-期货

“上海期货交易所库存:小计-期货”表示:①已入库交割库;②能够生成仓单(在库老胶无法生成仓单);③尚未参与期货。该数据的多寡与供应量(全乳产量+烟片进口)呈延迟的正相关。但因该数据为周度高频、高精度数据,能够比产量、甚至海关数据更早验证供应。

截至2月22日,上期所库存小计43.8万吨,库存期货41.8万吨。小计-期货为2.0万吨,周环比增加+0.1万吨,年同比减少-2.4万吨。

图38 上海期货交易所库存:小计-期货季节性折线图(万吨)

图39 供应(全乳、烟片)VS上海期货交易所库存:小计-期货折线图(万吨)

C.日本商品交易所天然橡胶库存

截至2月10日,日本TOCOM库存累库+414吨至8304吨,其中入库+878吨,出库-465吨。

当前价格已经吸引到了交割入库,入库数量持续保持高位。另一方面出库高峰已过。料整体库存将进入累库阶段。

图40 日本交割库存(交割利润为逆序)

第四章 下游消费

1、轮胎

国内全钢开工率69.3%,月环比增产+9.7%,年同比增产+8.3%。大部分厂家日产量已经恢复至春节前期常规生产水平,个别厂家库存压力较大影响,日产量仍有恢复空间。另外受到美国“双反”政策影响,出口美国订单受到了较大影响,厂家外销出口情况不佳。

国内半钢胎开工率65.8%,月环比增产+7.5%,年同比增产+7.0%。春节过后,代理商相继返市,零商店开业,由于年前部分地区代理商已召开订货会,短期走货相对平稳。

图41 沪胶近月收盘VS汽车轮胎产能闲置率(100%-开工率)

第五章 期货

1、沪胶主力月间基差

套利基差=近端合约价格−远端合约价格×套利系数

套利手数=近端合约手数−远端合约手数×套利系数

公式中的套利系数能够有效降低基差波动率,以达到降低套利风险的目的。仅供参考。

图42 沪胶09-沪胶01*0.94季节性折线图

图43 沪胶01-沪胶05*0.91季节性折线图

图044 沪胶05-沪胶09*0.96季节性折线图

2、日胶月间基差

图45 日胶12-日胶01*1.03季节性折线图

图46 日胶01-日胶02*1.02季节性折线图

图47 日胶02-日胶03*1.04季节性折线图

图48 日胶03-日胶04*1.05季节性折线图

图49 日胶04-日胶05*1.05季节性折线图

图50 日胶05-日胶06*1.08季节性折线图

图51 日胶06-日胶07*1.07季节性折线图

图52 日胶07-日胶08*1.04季节性折线图

图53 日胶08-日胶09*0.99季节性折线图

图54 日胶09-日胶10*0.99季节性折线图

图55 日胶10-日胶11*0.96季节性折线图

图56 日胶11-日胶12*1.04季节性折线图

3、沪胶-日胶

图57 沪胶01-日胶12*0.99季节性折线图

图58 沪胶05-日胶04*0.82季节性折线图

图59 沪胶09-日胶08*0.81季节性折线图

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